Ai auzit poate că cineva „are acțiuni” la o firmă sau că „bursa a crescut azi”. Lecția asta explică ce cumperi, de fapt, când cumperi o acțiune, din ce câștigi, de ce prețul se schimbă de la o zi la alta și cum arată bursa din România.
⚡ Pe scurt
O acțiune e o bucată mică dintr-o firmă. Cine o are e unul dintre proprietari: poate vota în adunarea acționarilor și primește o parte din profit, numită dividend, când adunarea hotărăște să-l împartă. Câștigi în două feluri: din dividende și din creșterea prețului. Prețul se mișcă după cât de bine se așteaptă oamenii să meargă firma. Dacă firma dă faliment, acționarii sunt plătiți ultimii, după creditori, deci pot pierde tot ce au dat, dar nu mai mult.
Ce cumperi când cumperi o acțiune
O firmă organizată ca societate pe acțiuni (SA) are capitalul împărțit în bucăți egale, numite acțiuni. Cine le are, le are pe toate la un loc, e proprietarul firmei. Cine are una dintre ele e proprietarul unei bucăți mici.
Autoritatea americană a pieței de capital (SEC) spune că oamenii cumpără acțiuni din trei motive: prețul poate crește, firma poate împărți o parte din profit și acțiunea le dă drept de vot. În România, Legea societăților spune același lucru, în cuvintele ei:
- dreptul de vot: fiecare acțiune plătită dă un vot în adunarea generală a acționarilor, dacă statutul firmei nu prevede altfel. Cine are 100 de acțiuni are 100 de voturi;
- dreptul la dividend: dividendul e partea din profit care se plătește fiecărui acționar, după câte acțiuni are. Îl stabilește adunarea acționarilor, o dată pe an, când aprobă situațiile financiare. Dividende se pot împărți doar din profit: dacă firma n-a avut profit, nu are din ce plăti;
- o parte din ce rămâne, dacă firma se închide: dar abia după ce sunt plătite datoriile firmei.
Mai e o regulă care te apără: acționarul răspunde pentru datoriile firmei doar cu banii pe care i-a dat pe acțiuni. Dacă firma dă faliment cu datorii mari, poți pierde ce ai plătit pe acțiuni, dar creditorii nu pot veni după casa sau salariul tău.
Firmele vând acțiuni ca să strângă bani: pentru o fabrică nouă, un produs nou sau ca să-și plătească datoriile. Uneori nu firma vinde, ci vechii proprietari, care vor să iasă cu o parte din bani.
❓ Quiz rapid
Firma la care ai acțiuni a avut un an cu pierdere. Ce se întâmplă cu dividendul pe anul acela?
Cum câștigi: dividendul și prețul
Gabriel: 100 de acțiuni, doi ani diferiți
Gabriel cumpără 100 de acțiuni ale unei firme, la 20 de lei bucata, adică 2.000 de lei. Cifrele sunt ipotetice, alese ca să se vadă ideea, și nu țin seama de comisioane.
Tabelul arată ce poate aduce un an bun și ce poate aduce un an slab. Dividendul vine în cont deja fără impozit: firma reține 16% înainte să plătească.
💡 Exemplu: 2.000 de lei în acțiunile unei firme, după un an
| Ce se întâmplă în an | Dividendul primit | Cât valorează acțiunile | Față de 2.000 de lei |
|---|---|---|---|
| An bun: firma are profit și dă 1,20 lei pe acțiune; prețul urcă la 22 de lei | 120 lei − 16% = 100,80 lei | 2.200 lei | +300,80 lei |
| An slab: firma nu dă dividend; prețul scade la 15 lei | 0 lei | 1.500 lei | −500 lei, pe hârtie |
În anul bun, Gabriel câștigă din ambele părți: 100,80 lei din dividend și 200 de lei din preț. În anul slab, pierderea de 500 de lei e doar pe hârtie: devine reală dacă vinde atunci.
Dividendul pare mic pe un an, dar pe termen lung contează mult. În SUA, din 1928 până în 2025, prețul celor 500 de firme mari din indicele S&P 500 a crescut cu aproximativ 6,3% pe an. Cu dividendele reinvestite, adică folosite ca să cumperi alte acțiuni, câștigul a fost de aproximativ 10% pe an. Diferența de 3,7 puncte pe an pare mică, dar pe aproape o sută de ani e uriașă:
| 100 de dolari puși în acțiunile americane la începutul lui 1928 | Cât ajungeau la sfârșitul lui 2025 |
|---|---|
| Doar din creșterea prețului | ≈ 38.800 de dolari |
| Cu dividendele reinvestite în fiecare an | ≈ 1,16 milioane de dolari |
Nu toate firmele plătesc dividende. Firmele tinere, care cresc repede, de obicei păstrează profitul ca să se extindă; firmele mari și stabile, de exemplu cele de utilități, plătesc des. SEC le descrie pe amândouă. Niciuna nu e mai bună din principiu: contează ce face firma cu banii.
De ce se mișcă prețul
La bursă, prețul unei acțiuni e cel la care cineva vrea să cumpere și altcineva vrea să vândă, chiar în clipa aceea. Când mulți vor să cumpere, prețul urcă; când mulți vor să vândă, coboară. Ce îi face să vrea una sau alta?
- Ce se așteaptă de la firmă. Cumpărătorul plătește azi pentru profiturile de mâine. Un produs reușit, un contract mare sau rezultate mai bune decât se credea împing prețul în sus; un produs cu defecte sau o pierdere neașteptată, în jos.
- Ce se întâmplă în afara firmei. SEC dă exemple de evenimente pe care firma nu le controlează: politica, o criză, mișcarea întregii piețe.
- Dobânzile. Când economiile sigure plătesc mai mult, unii oameni își mută banii din acțiuni acolo, iar prețurile acțiunilor scad. Așa s-a întâmplat în 2022, când au scăzut și acțiunile, și obligațiunile: vezi lecția despre obligațiuni.
- Frica și entuziasmul. Pe termen scurt, prețul se mișcă și pentru că oamenii se sperie sau se entuziasmează, uneori mai mult decât s-a schimbat firma.
Din cauza asta, prețul acțiunilor urcă și coboară mult mai tare decât al obligațiunilor. SEC notează că acțiunile firmelor mari, luate la un loc, au pierdut bani în medie cam un an din trei. Tot SEC spune că, pe termen lung, acțiunile au cel mai mare potențial de creștere. Cum se împacă cele două și cum te ajută timpul, vezi în lecția despre risc și randament.
O singură firmă se poate mișca mult mai tare decât piața întreagă, până la zero. De aceea, acțiunile unei singure firme sunt mai riscante decât un coș de multe firme, cum ai văzut în lecția despre diversificare.
Acțiune sau obligațiune: proprietar sau creditor
Cele două instrumente mari ale bursei se citesc cel mai ușor unul lângă altul. Cu o obligațiune, împrumuți firma. Cu o acțiune, devii proprietar al unei bucăți din ea.
| Criteriu | Acțiunea | Obligațiunea |
|---|---|---|
| Ce ești pentru firmă | Proprietar al unei bucăți din ea | Creditor: i-ai împrumutat bani |
| Ce primești pe an | Dividend, doar dacă firma are profit și adunarea hotărăște să-l împartă | Cuponul, o dobândă stabilită dinainte, datorată de firmă |
| La final | Nu există un final: o ții cât vrei și o vinzi la prețul din ziua aceea | La scadență, primești înapoi valoarea nominală |
| Dacă firma dă faliment | Ești plătit ultimul, după toți creditorii; adesea nu rămâne nimic | Ești plătit înaintea acționarilor |
| Câștigul pe termen lung | Mai mare, dar nesigur | Mai mic, mai previzibil |
| Votul în firmă | Da, un vot pe acțiune, de regulă | Nu |
Ce ești pentru firmă
Acțiunea:Proprietar al unei bucăți din ea
Obligațiunea:Creditor: i-ai împrumutat bani
Ce primești pe an
Acțiunea:Dividend, doar dacă firma are profit și adunarea hotărăște să-l împartă
Obligațiunea:Cuponul, o dobândă stabilită dinainte, datorată de firmă
La final
Acțiunea:Nu există un final: o ții cât vrei și o vinzi la prețul din ziua aceea
Obligațiunea:La scadență, primești înapoi valoarea nominală
Dacă firma dă faliment
Acțiunea:Ești plătit ultimul, după toți creditorii; adesea nu rămâne nimic
Obligațiunea:Ești plătit înaintea acționarilor
Câștigul pe termen lung
Acțiunea:Mai mare, dar nesigur
Obligațiunea:Mai mic, mai previzibil
Votul în firmă
Acțiunea:Da, un vot pe acțiune, de regulă
Obligațiunea:Nu
SEC o spune direct: la faliment, întâi se plătesc deținătorii de obligațiuni, apoi ceilalți, iar acționarul obișnuit primește ce rămâne, care poate fi nimic. Legea română spune același lucru: la lichidare, acționarii nu primesc nimic înainte să fie plătiți creditorii firmei.
❓ Quiz rapid
O firmă care a emis și acțiuni, și obligațiuni dă faliment. Cine primește primul bani din ce a rămas?
Bursa din România
Acțiunile firmelor românești se cumpără și se vând la Bursa de Valori București (BVB). Prețurile lor sunt în lei, iar bursa e deschisă de luni până vineri, în afară de sărbătorile legale, iar perioada principală de tranzacționare e între 10:00 și 17:45. Nu cumperi direct de la bursă: cumperi printr-un intermediar autorizat de Autoritatea de Supraveghere Financiară (ASF). Cum îl alegi și cum îl verifici vezi în lecția despre broker.
La BVB sunt două piețe pentru acțiuni:
- Piața principală, pentru firmele mai mari: cel puțin 1 milion de euro valoare, cel puțin 25% din acțiuni la liber, la investitori, și cel puțin 3 ani de activitate;
- piața AeRO, pentru firmele mici și mijlocii, cu cerințe mai ușoare: de la 250.000 de euro valoare și 10% din acțiuni la investitori sau cel puțin 30 de acționari. Cerințe mai ușoare înseamnă, de obicei, și mai puține informații, și mai puțini cumpărători când vrei să vinzi.
Indicele principal al bursei se numește BET. El cuprinde 20 de firme mari de la BVB și arată cum se mișcă prețul lor la un loc, ca un coș, la fel cum MSCI World urmărește bursele mari ale lumii. Ce e un indice și cum cumperi tot coșul deodată, în lecția despre indice și ETF.
Cât de împărțit e coșul BET
În lecția despre diversificare ai văzut că o singură țară e o capcană. Bursa din România are încă o particularitate: puține firme și puține domenii cântăresc foarte mult. Cifrele sunt cele din compoziția indicelui la 16 octombrie 2026.
💡 Cât cântăresc cele mai mari firme în indice
| BET (România) | MSCI World (lume) | |
|---|---|---|
| Câte firme are indicele | 20 | 1.249 |
| Cât cântăresc cele mai mari firme | primele 3: ≈ 51,5% | primele 10: ≈ 28% |
În BET, cea mai mare firmă singură cântărește aproape 20%. Iar băncile și firmele de energie (petrol, gaze, electricitate) sunt, la un loc, aproape 87% din indice. Cine are bani doar în firmele din BET are, de fapt, mai ales bănci și energie, dintr-o singură țară.
Asta nu face bursa din România proastă: e doar mică și concentrată. Pentru cineva care investește în lei, are un avantaj real: nu are riscul cursului de schimb. Dar nu ține loc de un coș larg, din multe țări și domenii.
❓ Quiz rapid
Gabriel vrea să-și pună toate economiile de investit în cele 20 de firme din indicele BET, câte puțin în fiecare. E un coș bine împărțit?
Impozitul, pe scurt
În România, cu legea de acum:
- dividendele au impozit de 16%, reținut de firmă înainte să-ți plătească. Primești suma deja netă;
- câștigul la vânzare, dacă vinzi printr-un intermediar din România: 3% din câștig dacă ai ținut acțiunile cel puțin 365 de zile și 6% dacă le-ai ținut mai puțin. Impozitul îl reține intermediarul. O pierdere la o vânzare nu se scade din câștigul de la alta;
- dacă vinzi printr-un intermediar din afara României, câștigul îl declari tu, în declarația unică.
În exemplul cu Gabriel, dacă vinde după mai mult de un an, la 22 de lei, câștigul la vânzare e de 200 de lei, iar impozitul, 3%, adică 6 lei. Veniturile din investiții pot aduce și contribuția la sănătate (CASS), după totalul veniturilor tale. Toate acestea, cu exemple, vin într-o lecție separată despre impozitele pe investiții.
⚠️ Valabil la 19 octombrie 2026
Impozitele sunt cele din Codul fiscal, în forma de la 18 octombrie 2026. Compoziția indicelui BET e cea de la 16 octombrie 2026 și se schimbă periodic. Cifrele istorice sunt din SUA, 1928–2025, în dolari, fără costuri și fără impozit. Exemplul cu Gabriel e ipotetic. Lecția explică noțiuni; nu e o recomandare de investiții.
Ce reții
- O acțiune e o bucată dintr-o firmă: îți dă vot în adunarea acționarilor și o parte din profit, dividendul, când se împarte.
- Dividendul nu e garantat: se plătește doar din profit, cât hotărăște adunarea. Pe termen lung, dividendele reinvestite au făcut o mare parte din câștig.
- Prețul se mișcă după ce se așteaptă de la firmă, după dobânzi, după evenimente și după frica sau entuziasmul oamenilor.
- Ca acționar, ești plătit ultimul la faliment, dar nu poți pierde mai mult decât ai dat pe acțiuni.
- BVB e mică și concentrată: în BET, băncile și energia sunt aproape 87%.
- Dividendele au impozit de 16%; câștigul la vânzare, printr-un intermediar din România, 3% sau 6%.
Lecția următoare din modul arată cum cumperi multe acțiuni sau obligațiuni deodată, fără să le alegi una câte una: fondurile de investiții. După ea vine lecția despre indice și ETF.
📚 Surse și data verificării
Verificate la 19 octombrie 2026.
- Acțiunile (principiu): SEC, Investor.gov, „Stocks - FAQs”: acțiunea ca parte din proprietatea unei firme; motivele pentru care se cumpără (creșterea prețului, dividendele, votul); de ce emit firmele acțiuni; acțiunile de creștere, care rar plătesc dividende, și cele de venit, care plătesc constant (exemplul unei firme de utilități); la faliment, acționarii obișnuiți sunt ultimii, după deținătorii de obligațiuni și cei de acțiuni preferențiale, și pot rămâne fără nimic; acțiunile firmelor mari au pierdut bani, în medie, cam un an din trei; prețul poate fi influențat de factori din firmă (un produs cu defecte) sau din afara ei (evenimente politice sau de piață). Sursă străină, folosită doar pentru principiu.
- Temei legal, drepturile acționarului: Legea societăților nr. 31/1990, republicată, forma consolidată la 18 decembrie 2025, din corpusul legislativ NeoBase: art. 3 alin. (3) (acționarii răspund numai până la concurența capitalului social subscris); art. 67 alin. (1)–(3) (dividendul e cota-parte din profit plătită fiecărui asociat, proporțional cu participarea la capitalul vărsat; dividende numai din profituri determinate potrivit legii); art. 101 alin. (1) (orice acțiune plătită dă dreptul la un vot, dacă actul constitutiv nu prevede altfel); art. 111 alin. (1) și alin. (2) lit. a) (adunarea generală ordinară, cel puțin o dată pe an, în cel mult 5 luni de la încheierea exercițiului, aprobă situațiile financiare și fixează dividendul); art. 256 alin. (1) (lichidatorii nu pot plăti asociaților nicio sumă înaintea achitării creditorilor).
- Temei legal, impozitul: Codul fiscal (Legea nr. 227/2015), forma consolidată la 18 octombrie 2026, din corpus: art. 91 lit. a) și c) (dividendele și câștigurile din transferul titlurilor de valoare sunt venituri din investiții); art. 97 alin. (7) (dividendele, 16%, impozit final, reținut de persoana juridică la plată; cota se aplică dividendelor distribuite din 1 ianuarie 2026, potrivit Legii nr. 141/2025, art. VII alin. (1) lit. c)); art. 94 alin. (1) și (4) (câștigul e diferența dintre prețul de vânzare și valoarea fiscală, cu costurile tranzacției); art. 96^1 alin. (1) și art. 97 alin. (8^1)–(8^5) (prin intermediarii rezidenți: 3% pe fiecare câștig, la o deținere de cel puțin 365 de zile, 6% sub 365 de zile, impozit reținut la sursă și final, pentru transferurile din 1 ianuarie 2026, potrivit Legii nr. 239/2025; pierderile nu se reportează și nu se compensează); art. 96 alin. (2) (în celelalte cazuri, câștigul net anual se determină de contribuabil, prin declarația unică); art. 155 alin. (1) lit. g) (veniturile din investiții intră, după caz, în baza CASS).
- Dividendele în randament, SUA 1928–2025: A. Damodaran, NYU Stern, „Historical Returns on Stocks, Bonds and Bills”, fișierul
histretSP.xls, actualizat la 24.08.2026 (același ca în lecția despre risc și randament), foile „S&P 500 & Raw Data” (nivelul indicelui la final de an și dividendele) și „Returns by year”. Calculele agentului: nivelul S&P 500 a urcat de la 17,66 (sfârșitul lui 1927) la 6.845,50 (sfârșitul lui 2025), adică 6,27% pe an în medie geometrică; cu dividendele reinvestite, 10,02% pe an. 100 de dolari: 38.763 de dolari doar din preț, 1.157.009 dolari cu dividendele. Randamentul mediu din dividende pe an, 1928–2025: 3,67%; în 2025, 1,34%. - BVB: Bursa de Valori București, profilul indicelui BET, compoziția la 16.10.2026: 20 de firme; cea mai mare pondere 19,91%; primele trei, 51,50%; băncile (25,88%) și firmele de petrol, gaze și electricitate (60,65%), clasificate de agent după activitatea principală, la un loc 86,53%. Programul de tranzacționare: piața Regular, tranzacționare continuă 10:00–17:45; zilele fără tranzacționare în 2026. Întrebări frecvente AeRO: criteriile pentru piața principală (SA, cel puțin 1 milion de euro, free-float de cel puțin 25%, vechime peste 3 ani) și pentru AeRO (SA, cel puțin 250.000 de euro, free-float de 10% sau cel puțin 30 de acționari). Toate citite la 19.10.2026.
- Coșul mondial: fișa indicelui MSCI World (USD) la 30.09.2026, aceeași ca în lecția despre diversificare: 1.249 de firme; primele 10, 27,85%.
- Calcule (agentul), exemplul Gabriel: 100 × 20 = 2.000 de lei. An bun: dividend 100 × 1,20 = 120 de lei, impozit 16% = 19,20 lei, net 100,80 lei; acțiunile 100 × 22 = 2.200 de lei; total 200 + 100,80 = 300,80 lei. An slab: 100 × 15 = 1.500 de lei, adică −500 de lei. Vânzarea la 22 de lei după cel puțin 365 de zile: câștig 200 de lei, impozit 3% = 6 lei.
- Exemple: Gabriel e o persoană inventată; prețurile și dividendul sunt ipotetice, alese pentru claritate.
- Interpretare: exemplul nu ține seama de comisioane și de diferența dintre prețul de cumpărare și cel de vânzare, care intră în calculul câștigului. „Cumpărătorul plătește azi pentru profiturile de mâine” și efectul dobânzilor asupra prețului sunt explicația lecției; SEC dă doar exemplele de factori din firmă și din afara ei. Dividendele din seria Damodaran sunt ale indicelui S&P 500, nu ale unui investitor real, fără costuri și impozit; scăderea randamentului din dividende în ultimele decenii are și alte cauze, netratate aici. Împărțirea pe domenii a firmelor din BET e făcută de agent. Cerințele pentru piețele BVB sunt cele pentru listare, nu o evaluare a firmelor. CASS pe veniturile din investiții și impozitul pe dividendele de la firme străine nu sunt tratate aici.